A股走出独立行情 布局就在当下？大江洪流董事长姜昧军：把握黄金坑机会！一文读懂

　　A股正在通过冲击测试，机会就在当下？大江洪流董事长姜昧军做客新浪证券直播间，为投资者火线解读。

　　

　　姜昧军指出，美国的关税政策对中国经济影响有限。他表示，中国对美出口占出口总额约14%（以2004年数据为参考），金额约5000亿美元，占GDP比重不足2%。即使极端情况下对美出口归零，对中国GDP的直接影响约为2个百分点，而去年中国GDP增速达4.5%-5%，通过扩大内需可有效缓冲冲击。此外，中国去年实施10万亿规模化债，叠加积极财政与宽松货币政策，具备较强的政策应对空间。

　　姜昧军表示，自关税公布以来，全球资本市场大幅动荡，但A股近期表现不错。姜昧军认为，当前是很好的投资机会，而不是值得恐慌的时点。

　　

　　姜昧军分析，美国的关税对美国本身影响更为复杂。首先美国的通胀压力会加剧，减少中国商品进口将推高美国CPI约2个百分点。其次美国货币政策受限，高通胀下美联储难以降息，此外美国财政政策承压，债务规模已达37万亿美元，且每三个月新增1万亿，财政扩张空间极小。最后美国或陷入滞胀风险，经济停滞与通胀并存，历史经验表明此类局面“几乎无解”。

　　姜昧军表示，美元回流机制可能受阻。目前外国投资者持有超50%的美债，若贸易平衡政策导致美元回流减少，美国资本市场将面临流动性危机。近期十年期美债收益率突破4.3%，摩根士丹利预测美国经济衰退概率超80%，均印证这一风险。

　　

　　姜昧军指出，尽管外部环境可能给中国经济带来额外压力，但中国从制造业和出口大国向消费大国的转型，符合当前经济发展实际需求。

　　姜味军提到，去年中国外贸出口占全球比重约14%，这一数字已达到历史峰值水平，与美国、日本在其鼎盛时期的外贸占比相当。他认为，当一国外贸规模达到全球领先水平时，推动“双循环”战略——即国内国际循环相互促进是必然选择。目前中美贸易摩擦客观上加速了中国经济结构的调整，促使中国从依赖外循环转向内外循环均衡发展，这一转变对中国经济长期稳定具有积极意义。

　　

　　姜昧军认为，关税政策带来的最坏情况对资本市场的冲击并不像想象的那么大。4月7日的行情已经表明，冲击已消化了最悲观的预期，港股和A股的大幅回调已反映这一冲击，对宏观经济的冲击约为2%。

　　姜昧军表示，从时点来看，冲击有限。宏观经济正从外贸外循环转向内循环，制造与消费并举。后续对冲政策会更加积极，当前是非常好的介入时点，也是投资人关注大跌带来的黄金坑机会的时机。

　　

　　姜昧军分享了关于哪些行业或板块具备逆周期布局投资价值的三点看法：

　　第一，中国股票市场的估值优势与宏观经济转型带来的长期投资机会。目前，中国整体估值处于较低水平，A股的估值大约只有12倍，远低于美国30倍以上的估值。这意味着中国股票市场估值较低，价格相对便宜。在当前的不确定性环境下，投资者更加关注接下来的宏观经济对冲政策和方向。中国正在从外循环转向内外循环并举，从单纯的制造业大国向消费中心转型。这两个转变对投资来说是非常重要的长期环境。可以参考巴菲特的投资生涯，他从55岁以后的股指涨幅最高，这与美国宏观经济产业结构调整有关。美国经济从传统的钢铁石化行业转向消费、娱乐、科技等新兴产业，这些领域占了美国上市公司80%以上的市值。巴菲特投资组合中赚钱最多的也是这些以消费品为核心的企业，如可口可乐、苹果等。这与美国经济增长结构密切相关。

　　中国也在经历类似的转变，从外部需求转向内部需求，从制造业转向消费。消费领域的潜力巨大，需要关注个人收入增长、城乡经济差距、统一大市场建设、低收入人群保障以及社保覆盖等措施。这些不仅是短期手段，更是长效的宏观经济策略。从短期和长期来看，投资者应关注中国消费产业崛起和内销市场扩大带来的长期机会。

　　第二，中国在尖端科技领域的崛起带来的投资机遇。中国在尖端科技领域，尤其是硬科技方面已经取得显著进展。最近有文章评测中国和美国在人工智能方面的差距，认为差距仅为0.3，这表明中国在这一领域已经与美国并驾齐驱。从芯片到鸿蒙系统，中国在科技领域的进步有目共睹。回顾美国科技股的崛起，从2000年开始一直涨到现在，已经25年了。在科技创新领域，无疑有大牛股产生的基础，这也是值得投资者重点关注的部分。

　　第三，全球市场波动背景下的中国宏观环境优势与投资机会。全球市场目前还远未平静。航运指数大跌，越南股市连续重挫，市场仍处于恐慌状态。美国资本市场的问题也在愈演愈烈。全球流动性目前处于相对紧张的状态，不排除可能出现极端情况。相比之下，中国的宏观环境相对正常且健康。其他国家由于高度依赖美国，可能面临较大的宏观风险。投资者应重点关注全球大周期，比如大宗商品以及国别带来的周期性循环，可能会有一些超跌的机会。虽然现在可能还远远没有到恐慌的时刻，但这些投资逻辑值得大家关注。

　　

　　在谈到投资者们如何在市场恐慌的情绪下保持一个好的投资心态时，姜昧军指出，关税战所带来的巨大冲击导致投资者们都处在一个应急的状态，但是从宏观层面进行分析很难去绝对的低点和高点，相比较行业产业和公司的变化相对较小，也更容易把握。

　　姜昧军总结道，在宏观风险可控的情况下，投资者更大的注意力应该转移到产业行业以及公司层面，去观察企业长期可能出现的变化。