2025年红利板块依然顺风，机构看好红利资产配置吸引力，标普红利ETF（562060）午盘涨0.38%

　　1月20日，截止午盘，标普红利ETF（562060）涨0.38%，成交额2045.28万元。成份股强劲上涨，奥普科技涨4.27%，传音控股涨3.53%，永兴材料涨2.63%，高测股份、三七互娱、建发股份、石英股份等纷纷跟涨。

　　消息面，近期，上市公司春节前分红蔚然成风。据不完全统计，截至2025年1月19日，沪深两市已有逾300家公司已实施或拟实施春节前分红，分红总额超过3000亿元。本周将迎来上市公司派发“新春红包”高潮。

　　值得一提的是，2024年度，在政策引导之下，上市公司的分红积极性进一步提升。中国证监会数据显示，2024年，上市公司实施分红2.4万亿元，创历史新高。参与分红的上市公司家数较2023年增加了400余家，达3973家。此外，约千家上市公司发布了2024年中期分红预案，分红频次较2023年显著增加。

　　中信证券表示，展望后市，市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限。中信证券交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。

　　一方面，在关键窗口期内，市场对外部扰动落地和中国政策应对的预期相对一致，对股债汇市场做了博弈推演：人民币汇率预计在一季度保持稳定；债市维持低位震荡；股市的春季攻势或将提前开启。

　　另一方面，分析A股市场特征，交易损耗指标显示短期回调基本结束，抢筹指标观察到交易的抢跑行为在过去两周已经发生。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动即将落地而抢跑，而在节前最后一个完整交易周，有可能会继续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。

　　配置上，建议继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。

　　中信证券还表示，近两周煤炭板块龙头调整明显，调整幅度较大的多是前期机构持仓较为集中的标的，但从推算的业绩预期而言，龙头公司估值和红利水平仍具备吸引力。待煤价底部明确、股息预期企稳，预计板块龙头依然会吸引配置红利风格的增量资金，若后续经济增长超预期，板块也存在预期改善驱动的交易机会。

　　业内人士表示，据中金公司研究，A股红利板块主要分为四大类别：一，自然垄断类，包括电力、港口、公路、铁路、燃气等；二，资源类，包括煤炭、石油、石化等；三，泛消费类，包括食品饮料、纺织服饰、家用电器、服务消费等；四，金融类，包括银行与保险。

　　2021年以来，A股红利指数持续走强，已经牛了快四年时间了。其中，金融类红利整体涨幅要弱于其余风格红利资产，自然垄断类、资源类红利表现更好。不过，仅统计2024年以来，金融类红利资产表现最优。

　　红利风格资产持续崛起，源于资本市场在此期间整体偏防御保守风格，风险偏好直到2024年9月底一揽子政策出台才有所修复。

　　据Wind统计，扣除金融及三桶油外，全A指数本轮扣非归母净利润同比增速拐点出现在2021年二季度，此后一路下滑。尤其是2023Q2-2024Q2，已经连续6个季度下滑，分别为-11.7%、-11%、-7%、-3%、-2%、-4.2%。

　　2024年9月24日以来，重要会议定调，央行、财政部等重要部门出台一揽子政策，驱动资本市场大幅上涨。截至1月15日，中证全指PE为17.54倍，高于5年以来估值中位数的17.02倍，也来到了2021年估值高位水平。

　　从估值维度看，大市将前期各项政策对基本面的利好已经基本反映进价格中去了，市场可能会再度切换至防御保守风格，红利板块有较大概率会再度成为市场主线之一。

　　其实，当前A股大盘与小盘风格切换迹象已越来越明显，红利板块也再度被市场追捧，有望延续到2025年。在2024年12月重要会议之前，市场预期搭台、流动性唱戏，全市场单日成交整体维持在1.5万亿元-2.5万亿元之间，以题材为主的小微盘反弹力度远高于中大盘。

　　如今伴随着各项会议落地，市场进入一个相对预期真空期，市场开始出现成交缩量（一度跌破万亿大关）、降波以及大小盘风格收敛的情形了。综上来看，2025年红利板块依然顺风。

　　综上所述，红利资产长期投资价值依然显著。在A股不断扩容的大背景下，企业内生增长能力的重要性逐步提升。经济高质量成长时期，具有更高分红能力与意愿的公司有望越来越受到资金的青睐，投资者可借道标普红利ETF（562060）力争把握红利主题长期机遇。