一心堂恐创上市以来最差业绩 应避免落入“失速扩张”陷阱

　　每经评论员 贾运可

　　一心堂（SZ002727，前收盘价12.26元，市值71.79亿元）近日披露的2024年业绩预告显示，公司预计期内归属净利润仅为1亿至1.5亿元，同比下降81.8%至72.7%，这将创下一心堂自2014年上市以来的最差业绩。2024年新开门店1867家的疯狂扩张模式虽为公司带来了规模效应，却也导致运营成本激增，拖累整体利润表现。面对如此低迷的业绩，公司实际控制人提议回购股份，试图提振市场信心。

　　一心堂的业绩下滑反映了连锁药店快速扩张模式的隐忧。近年来，头部药店企业纷纷采用“跑马圈地”策略，通过大规模开设新门店占领市场。然而，这种模式在短期内可能带来亮眼的收入增长，却无法回避成本压力骤增的后果。尤其是新门店开设初期，装修、租金、人工等费用高企，而销售收入尚未跟上，容易形成典型的“增收不增利”困局。一心堂便是这一问题的缩影，公司2024年新开门店数量较上年显著提高（2023年新开门店1381家），但净利润却遭遇大幅缩水。

　　此外，外部竞争加剧和行业政策变化也是导致业绩承压的重要因素。一方面，线上医药电商的崛起分流了线下门店的客流，倒逼传统连锁药店提高服务质量和效率。另一方面，监管趋严和税务政策调整增加了企业的合规成本，进一步压缩了利润空间。种种因素叠加，使得一心堂的“规模效应”大打折扣。

　　药店行业的核心竞争力并非单纯依赖门店数量的扩张，而在于通过精细化管理提升盈利能力。例如，优化供应链管理、精准选址以提高门店单店产出，或者通过数字化转型和多元化经营拓展收入来源，才是企业长远发展的关键。同时，面对激烈的市场竞争，一心堂应更加注重服务创新和客户黏性的培养，以应对行业洗牌风险。

　　从行业趋势看，药店行业的扩张速度或许已经达到一个拐点。在规模与效益之间寻找平衡，避免陷入“失速扩张”陷阱，是包括一心堂在内的所有连锁药店需要思考的重要课题。未来的行业竞争将更加考验企业的管理能力和盈利模式，而非单纯追求数量的扩张。一心堂能否在2025年真正实现质量与效率的突破，还需拭目以待。