罕见！三家全球资管巨头同声警告 特朗普将带来大麻烦？

财联社1月24日讯（编辑 潇湘）三家全球资管巨头本周罕见地同声警告，由于新上任美国总统特朗普的移民和贸易政策，美国物价压力将继续存在，这种情况可能会在今年继续威胁债券市场……

目前，投资者正在等待美国新政府宣布更多有关关税、移民和减税的政策。特朗普已于周一开启了在白宫的第二个任期，他本周誓言要对欧盟征收关税，并表示他的政府正在讨论从下月起对中国进口商品征收10%的关税，对墨西哥和加拿大进口商品征收25%的关税。

素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率在过去几个月中已一路飙升，部分原因便是预期特朗普政府将出台的多项政策尤其是关税政策，可能重燃美国通胀压力，使美联储将通胀降至目标的努力变得复杂。

在周一特朗普就职后，基准10年期美债收益率曾一度小幅下跌，因为他最初的关税言论没有人们担心的那么激进。然而，随着特朗普在此后几天不断扩大关税打击的威胁范围，美债收益率在周三周四仍连续两天出现了上涨。

指标10年期美债收益率周四尾盘上涨了3.5个基点至4.644%，目前仍比9月份美联储开启降息周期时的水平高出约100个基点。

贝莱德：10年期美债收益率可能达到5.5% 并冲击股市

全球最大资产管理公司贝莱德最新就预计，在通胀上升和政府债务水平上升的双重影响下，美债收益率将继续攀升。该公司看空长期政府债券，预计10年期债券收益率将继续升至5%以上。

贝莱德投资研究所是该资产管理公司的研究机构。其在本周的一份报告中指出：“我们从未见过如今如此顽固的通胀、更高的政策利率以及高企且不断上升的债务水平。这种组合代表着一种脆弱的平衡，支撑着投资者对长期债券的需求。”

贝莱德首席执行官拉里·芬克周四在达沃斯论坛期间也表示，特朗普向私营部门释放资本的努力，可能会产生意想不到的后果，从而损害股市。

芬克在接受媒体采访时称，“我持谨慎乐观的态度。话虽如此，仍有可能会出现非常糟糕的情况。我相信，如果特朗普能释放所有这些私人资本，我们将实现巨大的增长。但与此同时，其中一些将产生新的通胀压力。我确实认为这可能是市场没有考虑到的风险。我认为债券市场会告诉我们将走向何方。”

这位现年72岁的世界最大资产管理公司的首席执行官表示，这很大程度上取决于私营部门能够多快地将资本投入使用。特朗普已经吹嘘私营部门承诺在美国进行大规模投资，最新的案例就是布局AI基础设施建设的“星际之门”。

“我们必须意识到巨大的通胀压力，”芬克称，“根据形势发展，可能会出现通胀导致利率大幅上升的情况。这将对股市产生非常负面的影响。”

芬克表示，如果通胀再次大幅加速，10年期美债收益率有可能重新测试5%的水平，甚至达到5.5%。如果发生这种情况，芬克预计这将“震惊”股市。

先锋领航：关税可能对经济增长产生负面影响

全球第二大资产管理公司——先锋领航在最新发布的一份Q1固定收益展望报告中也表示，预计美国“通胀(回落)进程将停滞”，衡量价格压力的核心指标将维持在美联储2%的目标水平之上，并在2025年的大部分时间内维持在2.5%以上。

该公司在由固定收益部门全球主管Sara Devereux领导撰写的一份报告中表示，特朗普和共和党政府实施的贸易和移民政策，可能会使情况进一步复杂化。

“虽然我们的基本预期是积极的，但我们强调，新政府造成的不确定性将对国内外的增长、通胀和货币政策产生更广泛的潜在结果，”报告称。

先锋集团还警告称，关税可能对经济增长产生负面影响，这具体取决于关税的规模和分布。“地缘政治报复可能会增加商业不确定性，进一步抑制经济增长，”该资管巨头补充称。

PIMCO：美联储将在“可预见的未来”维持利率不变

全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)公共政策主管Libby Cantrill和经济学家Allison Boxer在周四的一份报告中则认为，特朗普政策对通胀和经济增长的影响将取决于其范围和顺序。

但在关税增加、预算赤字因预期减税而扩大的情况下，该机构仍预计今年美国经济增长可能会放缓，而通胀则上升。“根据我们的基本预测，我们预计2025年美国核心通胀率将小幅上升约0.2至0.4个百分点。对经济增长的负面影响可能也会类似。”

PIMCO还预计，美联储准备“在可预见的未来”维持利率不变，甚至可能提高借贷成本。

PIMCO首席投资官Dan Ivascyn表示，他预计美联储将维持利率稳定，直到“数据或政策方面出现更多明朗迹象”。“从长远来看，特朗普政府许多正在出台的政策可能对增长和生产力产生非常非常积极的影响。有些政策从长期来看可能有意义，但会在短期内带来一些压力，这两者之间存在着矛盾。”

Ivascyn表示，尽管这不是他的基本预测——但加息“肯定是有可能的”。他指出，最近的几项调查显示，消费者的通胀预期有所上升——这通常是一个领先指标。他指出，“从通胀的角度来看，我们尚未脱离困境。”

Ivascyn表示，PIMCO一直在增加对政府债券的投资，以利用政府债券的高收益率。但对固定收益的建设性看法并非建立在美联储今后进一步降息的基础上。

Ivascyn还同样提到了股票估值过高，并警告称，美债收益率进一步走高可能对股市造成打击。“股票和债券之间的相对估值……是我们长期以来所见的差距，我们认为，有关可能提高收益率的政策也可能导致股价下跌。”