全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩：制度保障和耐心资本是民营经济发展的关键

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　　来源：北京商报

　　大力提振消费、有效防范化解重点领域风险、促进民营企业发展等，成为实现年内发展目标的关键所在。

　　其中，民营经济成为一大关键词。报告提到，“扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益，鼓励有条件的民营企业建立完善中国特色现代企业制度”。

　　“对于促进民营经济高质量发展，制度保障、耐心资本是两个关键要素。”全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩在接受北京商报记者专访时这样说。

　　确保政策的连续性和稳定性

　　近年来，我国民营经济发展迎来历史性机遇，仅在2024年，关于民营经济发展便有多个政策利好信号释放。例如，2024年12月召开的中央经济工作会议明确提出，“出台民营经济促进法”“开展规范涉企执法专项行动”“制定全国统一大市场建设指引”等内容，为民营企业营造了稳定的发展预期。

　　“对于促进民营经济高质量发展，制度保障、耐心资本是两个关键要素。”田轩向北京商报记者如是说道。

　　围绕制度保障方面，田轩认为，需加快推进立法，如《中华人民共和国民营经济促进法》的落地实施，以法律形式明确民营企业的地位，保护其合法权益，特别是在平等使用生产要素、产权保护、公平竞争等关键领域，填补专门立法的空白。确保政策的连续性和稳定性，通过持续地减税降费、信贷支持、市场准入等，为民营企业创造良好的营商环境。

　　发展民营经济，绕不开的是民营企业融资难、融资贵问题，对应的则是银行“不敢贷、不愿贷”，这就与田轩提到的“耐心资本”密切相关。

　　田轩告诉北京商报记者，要通过设立长期股权投资基金，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，建立健全保险资金、养老金等中长期资金的长周期考核机制等，引导社会资本投向有发展潜力的民营企业，支持其长期发展。进一步完善多层次资本市场体系，提升市场包容性，包括优化上市条件，简化审核流程，提高IPO审核效率，完善协议转让、并购交易等多元化退出渠道，实现耐心资本“募投管退”全链条优化。

　　在全球资本流动性过剩与短期投机盛行的背景下，耐心资本作为一种注重长期价值创造的投资形态，正在逐渐成为破解经济转型难题的关键力量。在关于优化私募基金税收制度议案中，田轩同样建议，探索跨境投资税收政策，吸引国际资本参与国内私募基金投资，促进跨境耐心资本的形成。

　　专项投资基金扩大有效投资

　　宏观政策发力的落脚点，归根结底在于发展实体经济。报告指出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。积极扩大有效投资，切实选准选好项目，管好用好资金，保障在建项目资金需求，坚决防止低效无效投资。

　　针对提振消费信心和扩大有效投资的具体举措，田轩预测，监管部门将推出专项投资基金，引导社会资本参与新兴产业基建、民生工程、服务业等领域的投资，重点支持产业升级；将通过政策引导和激励机制，鼓励金融机构加大对重点项目的融资支持，简化审批流程，提升投资效率。

　　“同时，将加强就业保障，提高居民收入预期，健全社会保障体系，促进居民消费信心和消费能力的回升；将打造消费新产品、新场景、新热点，扩大多元化服务供给；将完善消费环境，优化消费者权益保护机制，提升消费体验，激发消费潜力。”田轩补充道。

　　要发展，也要防风险。报告提到，更好统筹发展和安全，坚持在发展中逐步化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动。

　　当前，中国经济正处于结构转型与动能转换的关键阶段，国内外环境的复杂性与不确定性显著增加。综合中国经济发展面临的实际情况，作为“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的开局之年，2025年宏观调控政策布局重要性更为突出。

　　2025年宏观政策应如何平衡“稳增长”与“防风险”？田轩从多个方面给出了答案。田轩认为，监管部门将采取一系列超常规逆周期调节政策和结构性改革措施。“稳增长”方面，货币政策适时降准降息，保持流动性充裕，灵活调整政策力度，综合运用结构性政策工具，降低实体经济综合融资成本，激发市场需求和活力；财政政策聚焦于提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券发行使用，优化支出结构，精准投向民生、消费和科技创新领域。

　　“防风险”方面，田轩从地方债、房地产以及金融监管三个领域进行了分析。田轩指出，将加强对地方债务的监管，推动地方债务置换，继续实施房地产市场调控政策，支持刚性和改善性住房需求，防止房地产市场大幅波动，同时，加强金融监管，提升金融机构风险管理能力，推动地方中小金融机构风险处置和转型发展，并设立金融稳定基金等，防范系统性金融风险。

　　政策工具箱须兼具力度与精度

　　2024年末，中央经济工作会议提出“要实施适度宽松的货币政策、更加积极的财政政策”，我国货币政策基调时隔14年首次发生变化。在报告中，延续提到“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展”。

　　在此基调下，我国2025年经济增速（GDP）主要预期目标设定在5%左右，消费者物价（CPI）增速目标2%左右；赤字率拟按4%左右安排，赤字规模比上年增加1.6万亿元；一般公共预算支出规模29.7万亿元。

　　在田轩看来，5%左右的GDP增速目标设定综合考虑了多种因素，既确保了经济增长的稳定性，又留有适当的空间应对潜在的不确定性。这也要求政策工具箱必须兼具力度与精度，既要保持逆周期调节的有效性，更要强化跨周期调节的前瞻性，通过制度型开放培育新质生产力，最终实现速度与质量的辩证统一。

　　田轩认为，政策实施节奏将分阶段推进，初期以稳增长为主，逐步转向结构调整，确保政策协同效应最大化。

　　在部署2025年重点工作时，报告提出，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息；拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元；安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新；持续用力推动房地产市场止跌回稳……

　　综合报告设定的发展目标以及工作任务，田轩表示，全国两会为全年经济发展定下了基调，将为市场提供明确预期，引导资源配置。随着政策红利逐步释放，政策的着力点更多转向惠民生、促消费，将有效提振市场信心，促进投资和消费增长，推动经济平稳运行。此外，政策导向将引领产业结构优化，激发市场活力，特别是对科技创新和绿色发展的支持，将进一步催生新兴产业，提升产业链现代化水平，为全年经济高质量发展注入强劲动力。

　　而报告释放的政策信号等也将为市场带来新生机。田轩预计，两会后市场将迎来多重利好。一是消费政策刺激效应显现，民生保障政策强化，居民收入水平提高，消费潜力释放，内需市场扩大，并推进新型消费模式如数字消费、银发经济、体验式消费等快速发展；二是科技创新成为发展新引擎，通过纵深推进全国统一大市场建设，加大税收优惠支持，大力推动中长期资金入市等，企业营商环境进一步改善，将推动人工智能、6G通信、高端装备等前沿领域的科技产业集聚发展。三是推进农村改革发展，将提升农业现代化水平，促进乡村振兴，释放农村市场潜力，带动农产品加工、乡村旅游等产业升级，拓宽农民增收渠道。

　　北京商报记者 廖蒙